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蓝思科技:研发实力强 3D和双面玻璃将大有可为

2016年12月19日 10:23:00 来源:东方财富证券 出处:顶点财经
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  近期我们拜访蓝思科技,对公司未来强烈看好。主要的逻辑有下面几条:

  一、公司布局全产业链,其中蓝宝石和陶瓷产品,从原材料,到设计加工,到最终产品个性化设计都自主掌控。其中玻璃盖板产品,原材料来自客户指定品牌,后端加工设计至最终产品自主完成。公司研发投入高并且技术过硬是公司的主要特点。  

  二、明年有年产2700万片的3D玻璃产能全部建成,目前已经在生产的产能为年产1000万片,该部分产能主要服务于安卓客户。由于3D玻璃的单价是2.5D玻璃的3至5倍,如果在毛利润假定不变的情况下,将给公司带来利润很大的提升。预计公司明年的营业收入增长为30%-50%。

  三、随着未来5G的来临,未来手机后盖使用玻璃的趋势越来越明显。公司已经为此在做准备,在此背景下,未来2,3年后公司的收入翻倍增长的可能性越来越大。在iphone 4时代,公司曾经创造过营业收入同比增长接近1000%的辉煌。类比此,公司未来的发展空间巨大。

  四、公司在现有产品的基础上,从实际的需求出发,外延式扩张拓展上下游产品。公司目前公告以12.2亿的资金收购联胜(中国)科技有限公司,将整合联胜的厂房设备和公司自己的资源,为公司的收入创造新的增长点。

  五、公司一直致力于提高自动化生产比例,现在生产的流程中有很多步骤实现机器自动生产。

  六、公司的客户皆为行业内的龙头,应收帐款少,现金流充沛。

  【评论】

  1、公司供货于全球各大知名的手机厂商,受外部因素影响目前的业绩显示公司利润增长处于相对的低位,目前是介入的好时机;

  2、从估值来看,截止2016年12月15日,公司目前的市盈率(TTM)为44.01,公司所属的东财二级板块属于电子设备制造,该板块市盈率(TTM)为60.45,估值偏低。

  3、投资评级:买入。3个月目标价为33.30元。

  【风险提示】

  1、外围市场大幅波动风险;

  2、创业板系统性风险;

  3、下游行业销售整体下滑明显。